Het geld is er wel..., maar de durf hapert

Toch vertaalde deze situatie zich niet een op een naar de wereld van risicokapitaal, althans, zolang venture capital-fondsen niet worden verward met hedge funds, die zich met een andere tak van sport bezighouden. De situatie op de kredietmarkten speelt wel een rol tijdens venture capital-investeringen, omdat risicodragende financiering vaak samengaat met rentedragend leenkapitaal. Maar het effect van de kredietcrisis op venture capital kon beperkt blijven, omdat het aanbod van risicokapitaal door de crisis niet veranderde. Er is immers geen stuiver kapitaal verdampt. Investeerders werken vanuit fondsen met een looptijd van vijf tot zeven jaar waarbij in de eerste drie jaar de investeringen worden gedaan, terwijl daarna de portefeuille wordt beheerd. De meeste venture capital-fondsen kunnen nog even vooruit. Ook de markt voor onderhandse aandelenemissies, die vaak worden ingezet voor het vormen van nieuwe fondsen of voor specifieke investeringen, is nog niet uitgeput.Toch is de bereidheid om te investeren in technobedrijven verminderd. In de eerste plaats omdat de marktomstandigheden zijn veranderd voor de bedrijven die financiering aanvragen: financiële projecties worden door vraaguitval minder makkelijk gehaald. Maar ook de exitmogelijkheden voor investeerders zijn verslechterd. De effectenbeurzen waren al een tijdje op slot als gevolg van regelgeving als Sarbanes Oxley en de code-Tabaksblatt. Zelfs de Alternext blijkt een te grote hobbel. De kredietcrisis zorgt ervoor dat ook exitmogelijkheden als buy-outs en overnames niet zomaar meer gefinancierd kunnen worden. Veel investeringsmaatschappijen, met name die waar de directie een financiële achtergrond heeft, stellen aan nieuwe participaties hogere eisen. Ze moeten bijvoorbeeld al winstgevend zijn voordat ze geld krijgen. Geen dramatische situatie bij vc-investeringen in ICT-bedrijven, maar wel een nieuwe dip. Want de afgelopen drie jaar, van begin 2005 tot medio 2008, was eigenlijk sprake van een prima investeringsklimaat. ICT nam bij risico-investeerders niet meer de prominente positie in van het vorige decennium, maar trok toch elk jaar ongeveer een derde van de totale investeringen in technologie naar ze toe. De andere twee derde ging naar biotechnologie en clean tech. Door de financiële crisis en het einde van de regering-Bush lijkt clean tech echter nu al op zijn hoogtepunt (de hypekenmerken van clean tech waren deels een reactie op de regering-Bush), zodat kapitaal kan vrijkomen. Grosso modo zullen ICT-bedrijven op zoek naar risicokapitaal wat beter hun best moeten doen of wat meer geduld moeten hebben. Recessies betekenen meestal wel het einde van modegrippen en het begin van nieuwe vergezichten. Web 2.0 lijkt uit, sensortechnologie kan het best eens gaan maken.