Codeerfout zorgt voor te rooskleurig beeld van financiële producten

De fout had betrekking op de zogeheten constant proportion debt obligation, een door ABN Amro ontwikkelde noviteit die een relatief grote opbrengst beloofde bij een laag risico. Vandaar dat deelname eraan vooral gericht op institutionele investeerders zoals pensioenfondsen. Het produkt, dat medio 2006 gelanceerd werd, kreeg extra geloofwaardigheid doordat Moody’s er de triple A-status aan verleende, de hoogste waardering die Moody’s aan financiële produkten en instellingen verleend. In de berekeningen waarop het verlenen van die status was gebaseerd, zat echter een fout waardoor de waardering zeker vier punten hoger uitviel dan gewettigd was, meldt de Financial Times op basis van interne documenten van Moody’s. Moody’s kwam zelf begin 2007 al tot die conclusie. Toch behield het produkt van ABN Amro – en van andere banken die een graantje wilden meepikken van het populaire instrument - tot begin dit jaar de triple A-status. Afwaardering volgde pas toen de Amerikaanse kredietcrisis uitbrak. Ironisch genoeg dichten veel financieel analisten de constant proportion debt obligation en andere financiële producten met vergelijkbaar ingewikkelde constructie een belangrijke rol toe in de olievlekwerking van de Amerikaanse kredietcrisis. Terwijl het produkt zonder de aanbeveiling van Moody's lang niet zo populair zou zijn geworden.